El Public Investment Fund (PIF) no es un fondo de inversión común, pues se trata del brazo financiero del Estado saudí, creado en 1971 con un propósito modesto —invertir en proyectos de desarrollo interno— y transformado desde 2015 en el vehículo central de la Visión 2030, el plan con el que Arabia Saudita intenta dejar de depender del petróleo.
Su presidente es el príncipe heredero Mohammed bin Salman (MBS), que también es primer ministro. Su gobernador ejecutivo es Yasir Al-Rumayyan, hombre de confianza del régimen y a la vez presidente de Saudi Aramco, la petrolera estatal.
Traducido: el PIF no es un actor financiero independiente que busca rentabilidad y nada más; se trata de un instrumento de política económica y de proyección internacional. Su mandato combina retorno a largo plazo con objetivos de transformación doméstica, y eso explica por qué puede permitirse comprar participación en Nintendo sin salir dañado o financiar con 20.000 millones de deuda la compra de Electronic Arts.
Los números son astronómicos: El fondo cerró 2025 con más de 900.000 millones de dólares en activos bajo gestión, frente a los 150.000 millones de 2015; alrededor del 76% de esa cifra está invertido en proyectos locales, muchos de ellos ilíquidos: giga-proyectos como Neom, infraestructura, turismo.
No es una caja llena de efectivo esperando compras: es un balance con activos a largo plazo y una parte líquida considerable, pero no infinita. Las adquisiciones multimillonarias se financian combinando capital propio, rollover de participaciones existentes, deuda bancaria y socios de private equity. El caso de EA es el ejemplo más claro.
Savvy Games Group: la máquina de comprar videojuegos
El interés del PIF por los videojuegos no es nuevo, pero se institucionalizó en noviembre de 2021 con la creación de Savvy Games Group, una subsidiaria 100% del fondo dedicada a juegos y esports.
Un año después, Savvy anunció una estrategia de aproximadamente 38.000 millones de dólares —142.000 millones de riales— con metas concretas para 2030: 250 compañías, 39.000 empleos y una contribución de 50.000 millones de riales al PIB saudí.
El portafolio que Savvy y el PIF han construido en pocos años es una anomalía en la industria. Participaciones en Nintendo (llegó a tener cerca del 8,5%, aunque posteriormente reportó reducciones parciales), Capcom y Nexon (más del 5% cada una desde febrero de 2022), Take-Two Interactive (en torno al 5-6% en distintos momentos), Koei Tecmo, NCSoft, Square Enix y Bandai Namco.
La compra completa de Scopely por 4.900 millones en 2023, la adquisición de activos de esports como ESL FACEIT y una participación mayoritaria histórica en SNK completan un mapa que, desde 2025, se ha ido consolidando bajo el paraguas de Savvy mediante transferencias de acciones valoradas en torno a 12.000 millones de dólares.
La lógica detrás de este despliegue no es solo financiera. Arabia Saudita quiere controlar propiedad intelectual, distribución y talento tanto como también quiere que su población joven —más del 60% tiene menos de 30 años— tenga una industria nacional de videojuegos. Y quiere soft power: influencia cultural global a través de un medio que mueve más dinero que el cine y la música juntos.
Electronic Arts: el mayor LBO de la historia
El 29 de septiembre de 2025, el PIF anunció junto a Silver Lake y Affinity Partners —el fondo de Jared Kushner, yerno de Donald Trump— la compra de Electronic Arts por 55.000 millones de dólares.
El precio por acción: 210 dólares en efectivo, una prima del 25% sobre el valor previo a las especulaciones. PIF aportó aproximadamente 36.000 millones entre efectivo y rollover de su participación previa (ya tenía alrededor del 9,9%), Silver Lake puso cerca del 5,5% y Affinity el 1,1%. El resto se financió con aproximadamente 20.000 millones de deuda, principalmente de JPMorgan.
La operación cerró el 4 de agosto de 2026 tras recibir aprobaciones regulatorias, incluida la de la Comisión Europea. EA dejó de cotizar en Nasdaq y pasó a ser privada. Andrew Wilson permaneció como CEO.
Es el mayor leveraged buyout de la historia y la segunda mayor operación de fusión y adquisición en videojuegos, solo por detrás de la compra de Activision Blizzard por Microsoft.
¿Qué compró realmente el PIF? Franquicias que generan miles de millones al año y un catálogo que define el ocio digital de múltiples generaciones:
- EA Sports FC
- Madden
- Battlefield
- The Sims
- Apex Legends.
Y lo compró con una estructura que carga a EA con una deuda considerable, lo que en la práctica significa que la compañía necesitará generar flujo de caja suficiente para pagar intereses y, al mismo tiempo, invertir en crecimiento.
Los analistas han advertido sobre el riesgo de que la presión financiera empuje a EA hacia lo seguro: menos experimentación, más secuelas anuales. El PIF, por su parte, ha declarado que planea invertir en innovación, incluida la inteligencia artificial.
Unity: el posible siguiente objetivo
El 5 de noviembre, Reuters publicó un exclusivo: un consorcio que incluye a Silver Lake —ya propietario de aproximadamente el 8% de Unity Technologies— y al PIF había mantenido conversaciones para adquirir la compañía. La valoración discutida rondaba los 25.000 millones de dólares, antes de que los resultados trimestrales de Unity elevaran su capitalización de mercado a entre 21.500 y 22.800 millones. Unity estaría evaluando opciones con un banco de inversión.
Pero la lógica estratégica de una adquisición así es innegable. Unity Technologies desarrolla el motor Unity Engine, una de las dos plataformas dominantes de desarrollo de videojuegos junto a Unreal Engine de Epic Games.
Se usa en juegos móviles, independientes, consolas, PC, realidad virtual y aumentada, y también en aplicaciones no relacionadas con el gaming: automoción, arquitectura, simulaciones industriales. Controlar o tener influencia significativa sobre Unity daría al PIF una posición transversal sobre miles de estudios y desarrolladores en todo el mundo.
Unity acaba de reportar su primer trimestre con beneficio GAAP neto desde que salió a bolsa: 622 millones de dólares en ingresos, un 32% más interanual, y 122 millones de ganancia neta en el tercer trimestre de 2026. Tiene alrededor de 2.650 millones en efectivo. No es una empresa en dificultades; es una empresa en recuperación que cotiza a un precio que un fondo con 900.000 millones bajo gestión puede permitirse.
La jugada encajaría con una estrategia más amplia: el PIF ya controla contenido (EA, Scopely, SNK, participaciones en Nintendo, Capcom, Take-Two), distribución y esports (ESL FACEIT), y ahora apuntaría a la infraestructura tecnológica. No solo comprar los juegos, sino las herramientas con las que se hacen los juegos. Es una verticalización del ecosistema.
Deuda, regulación y reputación
Hay tres frentes que el PIF tendrá que gestionar con cuidado:
El primero es la deuda. La compra de EA se financió con aproximadamente 20.000 millones de dólares de préstamos, y los reportes hablan de planes de ahorro de cientos de millones en la compañía. Un leveraged buyout de ese tamaño deja poco margen para errores.
El segundo es la regulación. La operación de EA pasó el filtro de la Comisión Europea, pero las autoridades de competencia de otros países podrían mirar con lupa una expansión que, si se suma Unity, otorgaría al PIF influencia sobre contenido, herramientas de desarrollo y distribución. No hay que olvidar que el fondo ya tiene participaciones en estudios competidores entre sí, y que su posición en Nintendo, Capcom o Take-Two podría generar preguntas sobre conflictos de interés.
El tercero es el reputacional. Organizaciones de derechos humanos como Amnistía Internacional y Human Rights Watch, así como medios occidentales, han criticado las inversiones saudíes en deportes y entretenimiento bajo el término “sportswashing” o “gamewashing”: la idea de que el régimen utiliza estas compras para mejorar su imagen internacional y desviar la atención de críticas por violaciones de derechos humanos, incluido el asesinato del periodista Jamal Khashoggi en 2018 y las restricciones a libertades individuales.
El gobierno saudí y el PIF rechazan estas acusaciones y presentan las inversiones como parte legítima de su diversificación económica; para el lector occidental, por su parte, es un debate que conviene conocer, aunque no impide que los juegos de EA sigan vendiéndose ni que Unity siga siendo el motor de miles de proyectos independientes.
¿Qué es lo que sigue?
El PIF no es el único fondo soberano que invierte en videojuegos, pero sí es el que lo hace con una combinación más agresiva de escala, velocidad y control. Ha pasado de ser un inversor minoritario a controlar una de las mayores editoras del mundo y, si el reporte de Reuters se materializa, a tener voz en el motor con el que se construyen miles de juegos cada año. No es una burbuja ni una moda: es una estrategia de Estado.
La pregunta relevante para la industria no es si el PIF seguirá comprando —lo hará—, sino qué tipo de propietario será. Si su historial con EA sirve de referencia, cabe esperar inversión en crecimiento, presión por la rentabilidad y una gestión que combina la lógica del private equity con los intereses geopolíticos de Riad.
Para los jugadores, eso puede significar menos riesgo creativo y más secuelas seguras. Para los desarrolladores que dependen de Unity, puede significar un socio con bolsillos profundos y una agenda que va más allá del software.
Y para el resto de nosotros, la nota de color: el fondo que compró EA y que ahora mira a Unity nació en 1971 para financiar proyectos de desarrollo en un país que entonces era poco más que una economía petrolera. Medio siglo después es uno de los mayores inversores de entretenimiento del planeta.
El petróleo sigue pagando las facturas, pero el producto que vende Arabia Saudita ya no es solo crudo. Es influencia cultural, empaquetada en forma de videojuego.
